回顧：作者曾經(jīng)在前期寫(xiě)過(guò)一篇叫《豆粕重回3.0時(shí)代》的文章，并在文章中展望未來(lái)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)將欣欣向榮。但近期國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)卻并沒(méi)有氣貫長(zhǎng)虹披荊斬棘的上攻，而是不慍不火地在震蕩徘徊，那么今天我們來(lái)認(rèn)真剖析一下現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)豆粕面臨的態(tài)勢(shì)，以及未來(lái)面臨的機(jī)遇。

整個(gè)11月份國(guó)內(nèi)油粕市場(chǎng)整體呈現(xiàn)了一個(gè)油強(qiáng)粕弱的態(tài)勢(shì)，那么原因是什么呢？

首先國(guó)際市場(chǎng)馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)受印度尼西亞政府推出的 B30計(jì)劃的推動(dòng)，走出了連續(xù)上攻的行情，同時(shí)帶動(dòng)了我們國(guó)內(nèi)的油脂市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲，國(guó)內(nèi)棕櫚油期貨主力合約創(chuàng)出了近幾年來(lái)的新高，達(dá)到5730元/噸的位置。加之豆油整體庫(kù)存過(guò)低，截止至11月22日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量為108.58萬(wàn)噸，較上周的113.5萬(wàn)噸下降了4.92萬(wàn)噸，降幅達(dá)到了4.33%，較上個(gè)月同期133.55萬(wàn)噸下降了24.97萬(wàn)噸，降幅接近18.7%，同比則下降了71.98萬(wàn)噸，降幅為39.86%，且低于五年內(nèi)的均指131.66萬(wàn)噸。加之國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽油的庫(kù)存也下滑到了可怕的不到7萬(wàn)噸左右。使得國(guó)內(nèi)整體植物油脂供應(yīng)出現(xiàn)了巨大的缺口。而豆粕方面，由于市場(chǎng)傳聞部分地區(qū)仍有非洲疫情偶發(fā)加之雞蛋價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑，部分地區(qū)大量宰殺白羽雞使得禽類(lèi)養(yǎng)殖利潤(rùn)滑坡，導(dǎo)致禽類(lèi)養(yǎng)殖數(shù)量下降，影響了豆粕投料的下降。國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格大幅攀升，使得市場(chǎng)中套保盤(pán)資金大量涌入連豆粕合約，造成了連豆粕的持續(xù)走低，影響了豆粕現(xiàn)貨的報(bào)價(jià)。以及美豆期價(jià)獲得支撐，使連豆粕合約價(jià)格受到影響等因素，造成國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格近期走出了疲軟的態(tài)勢(shì)。

但我們要著眼于未來(lái)，眼前的困擾并不會(huì)永久存在，未來(lái)仍有許多利好消息的存在：

1.我國(guó)增加美豆采購(gòu)對(duì)豆類(lèi)市場(chǎng)的影響：我國(guó)增加進(jìn)口美豆將會(huì)使得美豆出口數(shù)據(jù)上調(diào)，美豆出口的好轉(zhuǎn)將利于美豆價(jià)格上漲，從而使得國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆成本的增加，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格亦獲得支撐，此時(shí)豆粕期貨價(jià)格跟隨美豆偏強(qiáng)運(yùn)行概率較大；若國(guó)內(nèi)增加美豆采購(gòu)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆集中到港，國(guó)內(nèi)豆粕供給充足，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)或相對(duì)偏弱，即豆粕基差走弱可能性較大；另外，在近期進(jìn)口大豆集中到港和生豬養(yǎng)殖持續(xù)恢復(fù)的影響下，豆粕市場(chǎng)價(jià)格結(jié)構(gòu)或亦表現(xiàn)出近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局。

2.油脂進(jìn)口利潤(rùn)窗口打開(kāi)，短期油脂上行阻力增大。從油脂內(nèi)外價(jià)差角度看，10月28日起我國(guó)進(jìn)口阿根廷和巴西豆油利潤(rùn)窗口已經(jīng)打開(kāi)，若后期外圍油脂價(jià)格不能上漲，則國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)面臨的進(jìn)口壓力或?qū)⒓哟?，從而使得?guó)內(nèi)油脂價(jià)格上行阻力增大。受未來(lái)油粕比影響，豆油價(jià)格回調(diào)必然會(huì)導(dǎo)致豆粕價(jià)格上揚(yáng)。

3.在進(jìn)口美豆集中到港及進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)修復(fù)后，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)必然會(huì)轉(zhuǎn)移到美盤(pán)CBOT天氣炒作及南美北美大豆未來(lái)減產(chǎn)，必然會(huì)直接影響未來(lái)的大豆采購(gòu)成本持續(xù)上升。導(dǎo)致油廠采購(gòu)成本上升，產(chǎn)品價(jià)格上漲。

現(xiàn)階段市場(chǎng)缺乏新的題材，外部環(huán)境的不確定性，讓市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒加劇，畢竟給予美豆出口的時(shí)間正在減少。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，由于外部環(huán)境的不確定因素，導(dǎo)致人民幣繼續(xù)貶值，進(jìn)口大豆成本有所抬頭，此外下游需求正在向復(fù)蘇方向轉(zhuǎn)好。對(duì)于豆粕的未來(lái)不要盲目急于短時(shí)間內(nèi)的得失，整個(gè)10月份及11月份大量遠(yuǎn)期頭寸的成交，正說(shuō)明了市場(chǎng)對(duì)于豆粕未來(lái)抱有強(qiáng)烈的信心。目前國(guó)內(nèi)普遍看好明年三季度的豆粕需求。還是那句話(huà)，對(duì)于豆粕，急是急不來(lái)的。在弱市中，要耐心地尋找機(jī)遇，等待機(jī)會(huì)，從容不“粕”。 欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.101sheying.com）以及APP（http://www.101sheying.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢(xún)，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。