又到了一起聊豆粕的時間，本周國內(nèi)的豆粕市場走出了一波先抑后揚的行情。短線探了低然后就開始走出強勢上攻的行情。而且本周國內(nèi)的豆粕市場出現(xiàn)的是量價雙增的狀態(tài)，就是不光是價格出現(xiàn)了上漲，而且成交量也持續(xù)的上升。我了解到的是下游其實消化能力并沒有顯著的上升，一會我們會具體說這個問題。而且下游養(yǎng)殖場及飼料廠其實庫存還是較為充足的。不過周五是國內(nèi)統(tǒng)計機構(gòu)發(fā)布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的日子。不排除市場看到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)十分的亮眼，導(dǎo)致下游出手拿貨。雖然從需求端看不到什么太多的利好，但是從供應(yīng)端市場里還是蠻多利好消息的，華北東北大量油廠停機，導(dǎo)致豆粕供應(yīng)吃緊，山東部分油廠豆粕庫存減低，華東地區(qū)豆粕供應(yīng)支援東北。至少從需求端，我們認(rèn)為豆粕市場已經(jīng)出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)的跡象。那么這種狀態(tài)會持續(xù)多久呢？樂觀的會持續(xù)到五月份。下面我們就具體來說一說豆粕是怎么就好起來了。

首先上周末的USDA美農(nóng)報告偏利空，導(dǎo)致美豆及國內(nèi)豆粕價格下跌。氣象預(yù)報顯示4月份上半月美國中西部地區(qū)天氣晴朗干燥，溫度將高于正常水平，這非常有利于春播工作及時開始。美國農(nóng)業(yè)部上周預(yù)計今年美國農(nóng)戶計劃播種8760萬英畝大豆，創(chuàng)下2018年以來的最高水平。分析師指出，大豆播種面積數(shù)據(jù)太低了，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場所需的規(guī)模，因此市場仍需要通過價格上漲來吸引農(nóng)戶多種大豆。這個報告導(dǎo)致CBOT美豆價格走出了先抑后揚的行情。這就是導(dǎo)致本周國內(nèi)豆粕價格先抑后揚的原因。

接著隨著市場價格的反彈，下游企業(yè)開始瘋狂備貨。其實我了解到下游養(yǎng)殖企業(yè)及飼料廠手中的庫存還是比較充足的。簡單說庫存的豆粕現(xiàn)貨可以滿足一周內(nèi)的消化。而手里的頭寸合同完全可以滿足一個月的消化量。那為什么下游開始大規(guī)模的采購豆粕及遠(yuǎn)期合同了呢？是下游廠家擔(dān)憂未來價格的繼續(xù)攀升。國內(nèi)近期油廠開機率下滑，主要原因是山東華北及東北的大量油廠因檢修等原因造成了10-20天的停機。直接導(dǎo)致短期內(nèi)市場供應(yīng)的吃緊，加之貿(mào)易商因前期價格的下跌，導(dǎo)致受并無過多的存貨，使得貿(mào)易商迅速開始進(jìn)場拿貨，引起豆粕現(xiàn)貨價格的回升。而下游廠商發(fā)現(xiàn)豆粕價格回升后也開始進(jìn)場采購頭寸。導(dǎo)致部分油廠豆粕庫存迅速下滑，油廠開始壓車限量銷售，從而進(jìn)一步的引爆了市場的恐慌心態(tài)，導(dǎo)致采購行為開始不受控制。不過客觀的說，國內(nèi)目前下游市場的消化能力并沒有顯著的提高。據(jù)了解下游的存欄量已經(jīng)開始有所復(fù)蘇。主要原因是上周的豬價開始回暖。但大家要注意的是這種存欄回升，并不代表飼料的消化能力大規(guī)模上漲。首先存欄回升的量，是微乎其微的，其次目前補欄的是小豬，小豬對飼料的需求及消化能力是無法與大豬及育肥豬所比擬的。

下面我在提一提利空的問題。首先，這種關(guān)停機只能維持到5月初，也就說是國內(nèi)開機率在五月份就會得到回升。不知道屆時下游補欄及豆粕消化能力能否跟的上來。畢竟海量大豆到港，且油廠會迅速的把這些大豆投入到壓榨端去。豆粕五月供應(yīng)量必然會增大。下游的消化能力，能否跟的上這種增大的額度。一旦無法有效的消化，未來必然會出現(xiàn)一個豆粕銷售的空窗期。豆粕市場必然會有所反應(yīng)，價格也會隨之回調(diào)。

期貨盤面放在最后來說，首先目前豆粕市場的資金比較多，其中含有大量的場外熱錢。短線持倉在下滑的情況下，價格還在大幅上升。這本身就說明了一定的問題。請大家警惕。不過隨著基本面的逐步改善，我樂觀的認(rèn)為即使回調(diào)的話，前期的低點也不會在出現(xiàn)了。期貨豆粕的價格還是芝麻開花節(jié)節(jié)高的態(tài)勢。

放在最后總結(jié)的話，豆粕趨勢在轉(zhuǎn)好。無論怎么樣說，豆粕就是逐步的好起來了。短線或有回調(diào)，但回調(diào)深度有限。春天來了，豆粕也要開花啦

中國糧油信息網(wǎng)：張 寧